Handelsstopp och polisanmälan skakar Train Alliance – Samtidigt rullar EU-miljonerna in
Förra veckan stoppades aktiehandeln i bolaget Train Alliance, strax efter stoppet lät bolaget meddela att de tvingats polisanmäla den tidigare VD:n för flera olika brott. Den pågående dramatiken riskerar att få omfattande spridningseffekter eftersom bolagen till stor del är finansierade med olika former av EU-stöd. Stöd som EU-kommissionen nu trots kritik har aviserat att de skall byggas ut och öka i omfattning.
Aktien i Train Alliance Sweden AB handelsstoppades i tisdags förra veckan på Nasdaq First North Growth Market i Stockholm. Bakgrunden är att bolagets tidigare vd och styrelseledamot polisanmälts av samarbetspartnern Polar Structure.
I samband med handelsstoppet meddelade bolaget att revisions- och rådgivningsföretaget EY fått i uppdrag att genomföra en oberoende forensisk undersökning. Uppgifterna har tidigare rapporterats av Dagens industri.
Polar Structure är både samarbetspartner till och större aktieägare i Train Alliance. Den pågående utredningen omfattar ingångna avtal rörande hyresförhållanden, fastighetstransaktioner och aktieöverlåtelser.
– Styrelsen har en dialog med Polar Structure om den uppkomna situationen och arbetar nu för att förstå och kunna klarlägga vad som har föranlett polisanmälan, säger styrelseledamoten Nicole Haman i ett pressmeddelande.
Pressmeddelandet innehåller sådan information som bolaget är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruksförordning (MAR). Informationen offentliggjordes den 4 mars 2026.
Del av samma industriekosystem
Även om varken Polar Structure eller Train Alliance har några direkta ägarkopplingar till stålbolaget Stegra AB i Boden ingår Polar Structure som en så kallad key infrastructure partner i projektet. Bolaget ansvarar för att finansiera, bygga och driva den järnväg som ska koppla samman stålverket med det nationella transportnätet.
Stegra är i sin tur ett av flera industriprojekt som vuxit fram kring investmentbolaget Vargas Holding, en sfär som även ligger bakom batteritillverkaren Northvolt.
Kopplingarna mellan Stegra och Train Alliance / Polar Infrastruktur sker inte främst genom ägande utan genom återkommande partnerskap i projekt kopplade till elektrifiering och industriell omställning. Ett exempel är investeringarna i det spanska mjukvarubolaget Plexigrid, där Polar Structure och Vargas-sfären gått in som gemensamma investerare för att utveckla lösningar för effektivare elnät.
Resultatet är ett löst sammanhållet nätverk av bolag och projekt kring grön industri, energi och infrastruktur. Som alla är direkt eller indirekt beroende av stöd från EU.
Beroende av EU-kapital
Denna typ av projekt har i stor utsträckning finansierats med offentligt kapital. Liksom Vargas-sfärens bolag Northvolt och Stegra har även projekt där Polar Structure deltar erhållit betydande EU-stöd.
I oktober 2024 meddelades att Train Alliance – där Polar Structure är en betydande ägare – beviljats 28,7 miljoner euro, motsvarande cirka 325 miljoner kronor, i EU-stöd för projektet SMARTCargo. Syftet är att digitalisera och effektivisera järnvägslogistik.
I december samma år beviljade EU ytterligare 40 miljoner kronor till delprojektet Polar Connect Step 1, ett konsortium där bland annat Polarforskningssekretariatet ingår.
Ytterligare 4,97 miljoner euro – omkring 56 miljoner kronor – beviljades i december 2025 från Fonden för ett sammanlänkat Europa (CEF Digital) för nästa fas i projektet.
Risk för politisk och finansiell följddebatt
Polisanmälan och den forensiska utredningen placerar därmed en ny osäkerhetsfaktor i ett nätverk av projekt som till stor del finansierats genom offentliga medel. I vilken utsträckning handelsstoppet och polisutredningen kan påverka Train Alliance och Polar Structures möjligheter till fortsatt finansiering – inte minst från EU – är i nuläget oklart. Eller vilka spridningseffekter det kommer att få.
Även om ingen ännu delgivits misstanke framgår det av de polisanmälningar som Ledarsidorna tagit del av att åklagaren redan nu bedömer att det som anmälts kommer att falla under allmänt åtal varför en undersökning redan inletts.
Samtidigt planerar Europeiska kommissionen att lansera en ny investeringsfond för att stödja unionens gröna energiomställning. Enligt ett utkast till strategi som nyhetsbyrån Bloomberg tagit del av, och som rapporterats av Affärsvärlden, kan kostnaderna för omställningen uppgå till omkring 695 miljarder euro per år under perioden 2031–2040.
Europeiska investeringsbanken (EIB) väntas få en central roll i finansieringen. Det var också EIB:s tidiga investering – driven av den tidigare näringsministern Thomas Östros i hans roll som bankens vice ordförande – som bidrog till att möjliggöra finansieringen av det numera konkursade Northvolt.
Mot den bakgrunden riskerar utvecklingen kring Train Alliance att få en vidare politisk dimension: när stora industriprojekt byggs upp kring offentliga stödprogram ökar risken för att affärstvister och rättsprocesser får konsekvenser långt utanför de enskilda bolagen.
Johan Westerholm
