Stegras kapitalmarknadsdag – Kalldusch för Bodens kommun

Stegras anläggning i Boden. Foto: Stegras presstjänst
  • Torsdag 12 jun 2025 2025-06-12
E-post

Vargasföretaget Stegra, stålverket i Boden, genomförde tidigare i veckan sin kapitalmarknadsdag. Det står nu klart att bolaget kommer för överskådlig tid vara beroende av andra finansieringskällor och ett eget positivt kassaflöde kan inte skönjas på denna sida tidshorisonten. Detta förstärks av planerna på minskad produktion, ett besked som sannolikt kom som en kalldusch för Bodens kommun.

I Vargasbolaget Stegras arbete för att vara redo för en börsnotering i framtiden ingick veckans genomförande av kapitalmarknadsdag.  Även om en notering inte är aktuell förrän anläggningen i Boden är klar och fungerar, tidigast 2030. 

För den första delen av stålverket finns allt som krävs för att lyckas på plats – el, råvara och infrastruktur – var huvudbudskapet från Stegras vd Henrik Henriksson enligt ett reportage i Dagens Industri

Men fler frågetecken frågetecken återstår för den andra fasen av anläggningen, när produktionen ska fördubblas. Det största hindret är att Stegra saknar effekttilldelning för den andra delen. Ledning och styrelse ser därför över planerna för utbyggnaden av fabriken som kan bli kraftigt bantad med mindre effektbehov än ursprungsplanerna.

En av de frågor som kom upp under dagen var frågan om utfasningen av utsläppsrätter. Bolagets VD Henrik Henriksson menade att Stegra faktiskt kan gynnas ekonomiskt om EU skjuter upp utfasningen. Så som systemet är uppbyggt kommer Stegra att få stora mängder utsläppsrätter gratis som de kan sälja. 

”Det skulle inte vara bra för omställningen, men rent finansiellt skulle det faktiskt vara ett bättre ‘case’ för Stegra, vilket kanske är lite paradoxalt”, säger Henrik Henriksson.  

Möjligheterna att få tilldelning av utsläppsrätter inom EU:s utsläppshandelssystem (EU ETS) styrs av ett särskilt regelverk som gäller för nya deltagare eller anläggningar i systemet.

– EU ETS-direktivet (2003/87/EG), särskilt reviderat för fas 4 (2021–2030)
– EU-kommissionens genomförandeförordningar:

  • EU 2019/331: Regler för fri tilldelning
  • EU 2019/1842: Regler för nyetableringar och kapacitetsändringar

Den svenska tillämpningen regeras av  Naturvårdsverkets föreskrifter (NFS 2020:6). Enligt EU ETS-reglerna måste Stegra ha en faktisk anläggning i drift och börja producera innan fri tilldelning kan ges. Tilldelningen kan göras retroaktivt från driftsstart. Tilldelningen baseras på installerad kapacitet, inte faktisk produktion, vid start.

Det vill säga, Stegra kan få gratis utsläppsrätter av EU som de kan sälja på marknaden för utsläppsrätter utan att behöva producera ett gram stål. Det räcker med att anläggningen är färdig att starta produktionen och tilldelningen beräknas på vilken teoretisk kapacitet anläggningen kan producera. Inte vad den faktiskt producerar.

Utsläppsrätterna bedöms i Stegras fall vara värda 1,5 miljarder kronor per år. Revision sker vartannat år enligt dagens regelverk.

Relaterat: Ord mot ord om Stegras bidragsfinansiering

Ständigt beroende av bidrag och subventioner

Det är inte fel att påstå att den affär som Vargas-bolaget Stegra utvecklat hela tiden är beroende av någon form av offentlig subvention för sin överlevnad. Handel med utsläppsrätter är en sådan produkt som bolaget aldrig betalar något för men sedan kan sälja på marknaden för utsläppsrätter.

Överlag genomfördes annars Stegras kapitalmarknadsdag i god stämning menar Ledarsidornas källor. Den goda stämningen förstärktes sannolikt av att ingen av de närvarande journalisterna ställde de kanske mest obekväma frågorna.

Relaterat: Så slapp Stegra redbarhetsprövningen

Frågor om hur länge kassan kommer räcka, varför bolaget inte sökte medel ur det nya Industriklivet, hur Luleå kommuns beslut att inte färdigställa hamnen som tänkt för att kunna ta emot de laster av järnskrot som kommer krävas samt inte minst, vad bolagets uppfattning om hur den totala kostnaden för etableringen ser ut.

Bodens kommun, som ett exempel, har idag en galopperande skuldsättning och ingen alternativ handlingsplan. För Bodens kommun är bolagets planer på en minskad utbyggnad sannolikt en kalldusch då detta i allra högsta grad förändrar förutsättningarna för kommunen att få tillbaka i varje fall något av de pengar som de lånat upp. Och därmed låtit skuldsätta kommunens invånare på en historiskt hög nivå.

Relaterat: Stegras finansiella modell en kopia av Northvolts

Summan av Stegras kapitalmarknadsdag blev med andra ord magert. De uteblivna frågorna från media och därmed beskeden från bolaget genomsyrar eftermälet. Bolaget fortsätter vila på offentligt konstruerade subventioner samt förutsättningarna för det allmänna att gå skadefria ur sina investeringar mörknar.

Stegra kommer för överskådlig tid vara beroende av andra finansieringskällor och ett eget positivt kassaflöde kan inte skönjas på denna sida tidshorisonten.

Innehållet som publiceras på Ledarsidorna.se omfattas av grundlagsskydd. Detta inkluderar inte kommentarsfältet. Du som kommenterar är helt ansvarig för det du skriver.

Mer från Ledarsidorna.se