Uppenbara jävsrisker i utredningen av AP-fonderna

Regeringen låter tillsätta en utredning av AP-fondernas agerande i investeringen i Northvolt där 5,8 miljarder av pensionsmedel spelades bort. Men det finns risker med utredningen som inte framgått tidigare. Följer inte regeringen upp jävsriskerna riskerar utredningen bli lika värdelös som de pensionsmedel som investerades i det nu konkursade batteriföretaget.
Första till fjärde AP-fonderna tog sig förbi förbudet mot att investera direkt i onoterade aktier när de bildade ett gemensamt ägt riskkapitalföretag inför investeringen i det nu konkursade batteriföretaget Northvolt.
Regeringen meddelade under gårdagen att de nu skall utreda AP-fondernas agerande när de investerade i Northvolt bolagskonstruktionen.
“Diskussionen om Första–Fjärde AP-fondernas investeringar i batteritillverkaren Northvolt har väckt frågor”, skriver regeringen i ett pressmeddelande.
– “Det är mot bakgrund av diskussionen om onoterade investeringar som vi nu har beslutat om en granskning. Uppdraget handlar om att gå till botten med hur fonderna gör den här typen av investeringar och dra lärdomar” säger finansmarknadsminister Niklas Wykman (M).
SVT har tagit del av uppdragsbeskrivningen till det konsultbolag som ska göra utvärderingen. Där skriver regeringen att
“Investeringar i illikvida tillgångar kräver en gedigen analys, due diligence och löpande uppföljning. När det gäller investeringar…i onoterade aktier genom riskkapitalföretag, samägda av Första-Fjärde AP-fonderna eller av några av dem, handlar det om formerna för investeringen, samt styrningen och genomförandet av investeringsbeslutet i respektive fond.”
Utredningen ska göras av samma konsultfirma som årligen utvärderar AP-fonderna åt finansdepartementet. Resultatet ska redovisas i mars 2026.
Regeringen anlitar sedan 2023 konsultbolaget Arkwright AB för att utvärdera AP-fondernas verksamhet, efter att tidigare ha använt McKinsey. Detta framgår bland annat av information om granskningen av AP-fondernas investeringar i onoterade tillgångar, såsom Northvolt, där Arkwright har ett återkommande uppdrag att ta fram underlag för regeringens årliga utvärdering. Tidigare anlitade regeringen konsultföretaget McKinsey.
Relaterat: Northvolt – Nepotism, inkompetens och avsaknad av ägaransvar blev bolagets fall
McKinsey inblandade i alla olika funktioner
I vilken utsträckning som beställaren av rapporten, regeringen, kommer att skriva in jävsklausuler i uppdragsavtalet för de som utreder AP-fondernas verksamhet är okänt. McKinsey har förekommit i olika roller under hela processens gång. Inte bara som utvärderare.
Inför 2019 års lagändring av det lagrum som reglerar AP-fondernas verksamhet, den som gjorde vissa av AP-fondernas beslut möjliga, var McKinsey anlitade som rådgivare till regeringskansliet. Det framgår i förarbeten till lagändringen. Samtidigt hade McKinsey en funktion som rådgivare till flera av Vargasbolagen inför deras olika finansieringsrundor.
Arvoderingen av dessa tjänster skedde med bland annat ”syntetiska optioner” som möjliggjorde en form av resulatatbaserad ersättning på värdet av de lån och de aktieägartillskott som i detta fall Northvolt kunde resa. Ersättningskonstruktionen vitsordas av McKinsey själva i en av Dagens Industris helgbilagor.
Relaterat: Så involverade var McKinsey i investeringen i Northvolt
Och flera karriärer löper dessutom parallellt. Susanna Campbell, tidigare styrelseledamot i Northvolt, karriär sammanfaller till stora delar i tid och rum med Jenny Askfeldt Ruud som var ansvarig för alternativa investeringar vid Fjärde AP-fonden och styrelseordförande för det aktuella, och eventuellt lagvidriga, investmentföretaget ”4 to 1”. Askfeldt Ruud och Campbell var samtida och kollegor vid McKinsey under deras tid där samt även kollegor på investmentföretaget Ratos.
Susanna Campbell avgick nyligen från bolaget Kinneviks styrelse samtidigt som Harald Mix, investmentbolaget Vargas huvudägare av lätt insedda skäl. Kinneviks ägare, Kristina Stenbeck, tillhör en av de som kom att förlora mångmiljonbelopp på Northvolts konkurs.
Relaterat: För vem arbetar AP-fonderna?
Det vill säga, det finns stora risker med att låta en extern part genomföra utredningen av AP-fonderna om inte finansmarknadsministern och regeringskansliet både skriver in bestämmelser förbud om olika former av jävssituationer som att de följer upp vilka på medarbetare på Arkwright som genomför utredningen.
Har dessa, likt Askfeldt Ruud och Campbell, en gemensam historia som kollegor eller liknande från tidigare roller riskerar utredningen bli lika värdelös som AP-fondernas investering i Northvolt.
En rimlig åtgärd från regeringens sida för att undvika olika former av delikatessjäv och mjuk korruption är att kräva namn och meritförteckningar på de konsulter som skall genomföra utredningen av Arkwright för att kunna motverka alla jävsrisker.