Stegra bryter med Vargas-kulturen – ny öppenhet om bolagets ekonomi
Stegra har säkrat tillgång till 1,5 miljarder euro i tidigare blockerade krediter efter en uppgörelse med långivarna. Beskedet markerar både ett finansiellt genombrott för stålbolaget och ett tydligt skifte i kommunikationen kring projektets ekonomi – samtidigt som parallellerna till Northvolts kris blir allt svårare att bortse från.
Stålföretaget Stegra har nått en överenskommelse med sina kreditgivare om att frigöra 1,5 miljarder euro i tidigare outnyttjade krediter, rapporterar Bloomberg. Det innebär att bolaget totalt säkrat omkring 30 miljarder kronor under våren.
Enligt Bloombergs uppgifter har samtliga långivare godkänt att Stegra får öka sina kredituttag. Tillgången till den outnyttjade delen av lånen hade tidigare blockerats eftersom bolaget inte uppfyllde vissa villkor och delmål.
Överenskommelsen avslutar flera månader av intensiva förhandlingar mellan Stegra, aktieägare och långivare efter att bolaget meddelat att ytterligare kapital krävdes för att färdigställa anläggningen till följd av kraftigt stigande kostnader. Bland kreditgivarna finns bland andra Svensk Exportkredit, BNP Paribas och flera internationella fonder.
Beskedet är positivt för Stegras nuvarande ägare. Bland de tidiga investerarna finns den tidigare ordföranden i Svensk Exportkredits kreditkommitté. Samtidigt stärks förutsättningarna för att Wallenberg Invest ska fullfölja sitt åtagande och under juni bli huvudägare i bolaget.
Relaterat: Stegra – En historia om påverkansarbete och vandel
Sedan Wallenberg Invest klivit in i styrelsearbetet genom att Leif Johansson och Håkan Buskhe adjungerats till styrelsen har bolagets marknadskommunikation förändrats tydligt. Informationen är nu mer anpassad till regelverket kring marknadsmissbruk, MAR (EU Market Abuse Regulation Act), än tidigare. Att bolaget nu öppet kommunicerar att tidigare kreditvillkor inte uppfyllts förrän nu och efter förhandlingar markerar ett tydligt skifte.
Fram till oktober 2025 var beskedet från vd Henrik Henriksson och presschefen Karin Hallstan att Stegra var fullfinansierat och hade en buffert på 30 miljarder kronor samt att projektet följde plan. Om den bilden varit korrekt hade dagens besked – att kreditgivarna först efter förhandlingar låser upp krediterna – sannolikt inte varit nödvändigt. Inte heller den kapitaliseringsrunda som inleddes den 1 november.
Den nya, mer återhållsamma kommunikationen innebär ett tydligt brott med den kultur som tidigare präglade det Vargas-kontrollerade bolaget. Förändringen bör också ses i ljuset av utvecklingen i systerbolaget Northvolt, där grundaren och tidigare vd:n Peter Carlsson i intervjuer i efterhand medgett att bolaget undanhöll negativ information om den finansiella situationen.
Relaterat: “Dress the bride” – Så haussades värdet på Northvolt och Stegra
Vilseledande och knapp kommunikation gav upphov till skador för tredje man
Den knappa och vilseledande kommunikationen från Northvolts ledning fick betydande konsekvenser för både underleverantörer och anställda. I januari 2024 presenterade Northvolt den så kallade ”Northern Light”-krediten på omkring fem miljarder dollar som ett avgörande steg för att säkra bolagets framtid. Såväl Northvolt som rådgivaren advokatfirman Mannheimer Swartling beskrev finansieringen som klar.
Vad som däremot inte kommunicerades offentligt var att Northvolt samtidigt behövde bidra med 40 procent eget kapital till projektet för att lånet skulle kunna betalas ut. Bolaget förpliktigades att skjuta till minst 1,3 miljarder dollar – pengar som inte fanns tillgängliga – vilket innebar att ytterligare kapitalanskaffningar krävdes. Totalt bedömdes omkring två miljarder dollar i nytt aktiekapital behövas för att affärsplanen skulle kunna genomföras. Uppgifterna framkommer i ekonomijournalisten Gunnar Lindstedts bok Northvoltfallet, som gavs ut tidigare i veckan.
Villkoren omfattade även omfattande produktionskrav av en karaktär som bolaget omöjligen skulle kunna uppnå vilket Lindstedt beskriver vidare i detalj i boken.
Tidsfristen för att uppfylla villkoren – den så kallade ”effective date” – var dessutom kort. Den sattes till slutet av februari 2024. Då skulle bolaget skriftligen intyga att samtliga krav var uppfyllda.
Det innebär att både Peter Carlsson och Northvolts medgrundare och styrelseledamoten Carl-Erik Lagercrantz sannolikt redan i januari 2024 var medvetna om att finansieringen, trots att den presenterades som säkrad, fortfarande var beroende av villkor som bolaget hade svårt att uppfylla. Någon sådan osäkerhet kommunicerades dock aldrig offentligt.
Relaterat: Så slapp Stegra redbarhetsprövningen
Konsekvenserna blev bland annat att underleverantörer som Titan Bygg fortsatte leverera trots uteblivna betalningar. För att undvika konkursansökningar betalade Northvolt periodvis dröjsmålsräntor på förfallna fakturor, men inte själva skuldbeloppen. Budskapet till leverantörerna var att finansieringen var på väg. I årsredovisningen som publicerades i juni 2024 saknades också uppgifter om att villkoren för krediten ännu inte uppfyllts.
Mot den bakgrunden framstår Stegras förändrade kommunikation som både anmärkningsvärd och positiv. Bolaget tycks successivt lämna den kultur som präglat flera av Vargasbolagen, där negativ information i stor utsträckning hållits tillbaka.
Samtidigt återstår ett avgörande besked: Wallenberg Invest har ännu inte slutligt bekräftat att man fullföljer planerna på att bli huvudägare i stålbolaget och därmed ta över kontrollen från Harald Mix och Vargas-sfären.
Även om Harald Mix fortfarande sitter i Stegras styrelse nämns han inte längre som finansbolaget Altors representant i den tilltänkta framtida styrelsen där han är huvudägare. Den tilltänkta styrelseordföranden Leif Johansson har dessutom, såvitt känt, inte vid något offentligt tillfälle nämnt Stegras grundare vid namn i intervjuer om bolagets framtid.
































































































