Så involverade var McKinsey i investeringen i Northvolt
Konsultföretaget McKinsey har haft en avgörande roll vid AP-fondernas investering med pensionsmedel i batteriföretaget Northvolt. Inte bara medverkade McKinsey vid framtagningen av den lagstiftning som gjorde investeringen möjlig. McKinsey medverkade även vid utvärderingen av lagstiftningen i en fram tills idag sekretessmarkerad rapport. Som ger delvis en annan bild av verkligheten än den som presenteras av AP-fonderna själva.
För batteriföretaget Northvolt var två av investerarna helt avgörande för att skapa legitimitet för andra att gå in med riskvilligt kapital. Dels den Europeiska Investeringsbanken, EIB, men även dels de svenska AP-fonderna. Investerare som den övriga finans- och kapitalmarknaden har högt förtroende för.
Investeringen från EIB kunde säkras med den tidigare näringsministerns (S) Anders Sundströms vänskap med partikamraten och efterträdaren som näringsminister Thomas Östros när denne tillträdde som vice ordförande för EIB. AP-fonderna krävde dock ett avsevärt mer omfattande arbete. Bland annat var lagstiftningen tvungen att öppnas upp för onoterade aktier. Ett arbete som kom att involvera främst det amerikanska konsultbolaget McKinsey.
Relaterat: Northvolt: Ge oss dina skattepengar
Det framgår av såväl propositionstext som underlagsmaterial till den proposition som lades 2019 om förenkling och förändring av regelverket för AP-fondernas investeringar. Innan förenklingen och uppluckringen hade AP-fonderna främst fokuserat på stabil avkastning och räntebärande papper. Med förenklingen följde nu möjligheter att tillsammans med onoterade riskkapitalbolag investera i bolag som inte var noterade på någon handelsplats, det vill säga aktiebörs.
Enligt det nya regelverket som infördes 2019 ska Första till Fjärde AP-fonderna
”förvalta fondmedlen på ett föredömligt sätt genom ansvarsfulla investeringar och ansvarsfullt ägande. Vid förvaltningen ska särskild vikt fästas vid hur en hållbar utveckling kan främjas utan att det görs avkall på målet i §1”.
Det specificerades även att Första till Fjärde AP-fonderna ska samverka kring tolkning och riktlinjer inom dessa områden. I linje med detta har fonderna kommit överens om hur de ska tolka föredömlig förvaltning och beslutat en gemensam värdegrund för förvaltningen av fondmedlen. Detta framgår av den rapport där McKinsey, som nu granskar AP-fonderna på uppdrag av regeringen Löfven II, levererar till finansmarknadsminister Per Bolund (MP) 2020.
Relaterat: Så kommer granskningen av Northvolt försvåras
I rapporten framgår att den grönare profil som Miljöpartiet lovat väljarna i valet 2014 fått allt större genomslag i AP-fondernas portföljer. Första, Andra, Tredje, Fjärde och Sjunde AP-fonderna har tillsammans utökat sin portfölj med gröna obligationer med 219 procent sedan 2015, vilket innebär en ökning på cirka 34 procent per år.
I rapporten framgår även en beskrivning av förvaltningsporcessen utvecklats, beskriven som fundamental förvaltning. Förvaltarna integrerar hållbarhet som en naturlig del i fondernas investeringsprocesser och strävar efter att välja in bolag som har ett bra arbete inom hållbarhet, sett till riskerna inom den bransch som bolaget tillhör. Detta avser dock redan befintlig portfölj. Inför varje ny investering i onoterade bolag nämner McKinsey särskilt behovet av en utvärderingsprocess, eller så kallad due diligence för direktinvesteringar i onoterade innehav i reala tillgångar och riskkapital, samt för utvärderingen av externa förvaltare.
Skiljda verkligheter
McKinseys rapport till Finansdepartementet sekretessmarkerades och fick inte spridas utanför departementet utan McKinseys explicita medgivande. Trots att den berör verksamhet som finansieras av skattemedel och trots att rapporten bekostats med statliga medel. Skattepengar kort och gott.
McKinseys rapport skiljer sig väsentligt från hur AP-fonderna beskriver investeringen i Northvolt idag.
Enligt tidigare besked från AP-fonderna finns inget investeringsbeslut av respektive styrelse utan skötts i den ordinarie förvaltningsorganisationen trots att McKinseys rapport implicerar att beslut i onoterade bolag skall föregås av en Due Diligence. McKinseys version styrks av de fyra e-post meddelanden som ännu inte gallrats ut av myndigheterna. Dessa e-post meddelanden pekar på att förberedelsearbetet var omfattande och involverade ledningarna i respektive fond och myndighet.
Vidare menar AP-fonderna att den Due Diligence som trots allt genomfördes ansvarade bolaget ”4 to 1 Investments” för. Något som inte har stöd i McKinseys rapport som pekar på att fonderna skall göra en sådan utvärdering innan beslut fattas. Det vill säga innan AP-fonderna tog beslut att grunda ett gemensamt ägt investeringsbolag som skapats unikt för en investering, Northvolt.
Skillnaderna mellan McKinseys utvärdering av AP-fondernas verksamhet i rapporten från 2020 och hur fonderna själva beskriver investeringen i batteriföretaget Northvolt är påfallande stora. Det är dessutom anmärkningsvärt att regeringen använder sig av en extern resurs som McKinsey att först medverka för att utforma den lagstiftning som gör spel med pensionsmedel möjlig för att sedan utvärdera AP-fondernas verksamhet efter lagförändringen.
Ledarsidorna har, likt SVT, sökt företrädare för AP-fonderna för uppföjande frågor och en möjlighet att beskriva hur dessa skillnader i beskrivningar ens är möjliga.
AP-fonderna hänvisar till styrelseordföranden för ”4 to 1 Investments”, Jenny Askfelt Ruud. Askfelt Ruud är tillika chef Alternativa investeringar vid Fjärde AP-fonden men hon har inte gått att nå. Askfelt Ruud har en längre bakgrund från just konsultföretaget McKinsey.
Relaterat: AP-fondernas rökridåer om Northvolt
Extramaterial för prenumeranter
McKinseys utvärderingsrapport av AP-fonderna till regeringen 2020.
Vill du ta del av extramaterialet? Bli prenumerant.
Ledarsidorna är beroende av er läsare för vår överlevnad. Då vi är motståndare till det statliga presstödsystemet har vi valt att inte söka detta statsbidrag. Det skulle göra oss beroende av makten vi granskar.
Vi är dock anslutna till det pressetiska systemet samt medlemmar i Publicistklubben.
Som prenumerant och premiumkund har du även tillgång till poddar och hela nyhetsarkivet med över 4 000 artiklar.
Är du redan prenumerant men har svårigheter så kontakta då kundservice på mailen som du finner här.
Johan Westerholm
